Precisiones a la definición de los F.G.O.

Recordemos que los F.G.O. se calculan sumando al beneficio las amortizaciones. Pero, ¿Qué cifra de beneficios debemos tomar?

1.  ¿Antes o después de impuestos?. Lo normal es hacerlo después de impuestos puesto que éstos suponen una salida de fondos.

Solo conviene destacar que en el caso de  comparar empresas sometidas a distinta fiscalidad, es necesario situarse a un nivel homogéneo. Para ello, lo más práctico es tomar los FGO antes de impuestos.

2.  ¿Antes o después de la distribución de beneficios?. Con la finalidad de permitir el análisis de la política de dividendos de la  empresa, se suele establecer la siguiente distinción:

•  F.G.O.: Para su cálculo se toma la cifra de beneficio antes de la distribución de dividendos. En este caso,  el término FGO mide la  capacidad de autofinanciación.

•  Autofinanciación: FGO – o Cash-Flow – menos los dividendos.

La autofinanciación nos indica los fondos generados por las operaciones que realmente permanecen en la empresa, mientras que los FGO hacen referencia a un potencial o capacidad de autofinanciación.